In Breve
- Lombard Odier considera il rialzo dei titoli AI una bolla?
- No, Lombard Odier non ritiene che sia una bolla speculativa.
- Quali sono i rischi legati all'automazione secondo Lombard Odier?
- I rischi includono la perdita di posti di lavoro e la compromissione dei bilanci pubblici.
- Come si comportano i mercati secondo Michael Strobaek?
- I mercati stanno diventando selettivi e penalizzano le società con utili poco chiari.
Il Punto di Vista di Lombard Odier
Lombard Odier non considera il recente aumento dei titoli legati all’intelligenza artificiale come una bolla speculativa. Michael Strobaek, responsabile globale degli investimenti del gruppo, ha affermato che i mercati stanno mostrando un comportamento razionale, diventando sempre più selettivi. Questo approccio penalizza le società con utili poco chiari o un eccessivo indebitamento.
Correzione Azionaria e Sostenibilità delle Valutazioni
La recente correzione azionaria è attribuita a dubbi sulla sostenibilità delle valutazioni, all’evoluzione dei tassi d’interesse e all’aumento dei deficit pubblici. Questi elementi sono considerati ragionevoli e rappresentano un segnale di maturità del mercato. Secondo Strobaek, il rialzo nel settore dell’AI è sostenuto da una crescita reale dei profitti, concentrata principalmente nei grandi gruppi statunitensi come Microsoft, Apple e Alphabet.
Europa: Una Vulnerabilità Strutturale
In contrasto con il mercato statunitense, l’Europa rimane ai margini a causa della scarsità di aziende in grado di generare profitti su vasta scala. Questa situazione è vista come una vulnerabilità strutturale per la regione. Strobaek ha anche messo in evidenza i rischi occupazionali e fiscali legati all’automazione. L’avanzamento rapido dell’intelligenza artificiale richiede riconversione professionale e potrebbe esporre a perdite di posti di lavoro, compromettendo i bilanci pubblici nei Paesi europei, dove le entrate fiscali dipendono in gran parte dal lavoro dipendente.
Strategie Politiche e Sociali in Europa
Italia, Francia e Germania sono state indicate come Paesi privi di una strategia politica definita per affrontare le conseguenze dell’automazione. La rigidità di alcuni modelli sociali europei, come le discussioni su orari di lavoro ridotti o pensionamenti anticipati, è vista come disallineata rispetto alle esigenze di produttività imposte dall’accelerazione tecnologica.
Prospettive di Investimento
Dal punto di vista degli investimenti, Lombard Odier mantiene un sovrappeso sulle azioni globali, ma ha ridotto la quota europea per aumentare l’esposizione statunitense. Sul fronte obbligazionario, il gruppo esclude crisi del debito imminenti, nonostante il deterioramento delle finanze pubbliche. Con l’aspettativa di un rientro graduale dell’inflazione, Strobaek prevede un possibile ulteriore rialzo dei tassi da parte della Federal Reserve nella riunione di dicembre, con un riposizionamento dei rendimenti dei Treasury decennali poco al di sotto del 5% nei prossimi 12 mesi.
